Blog

Der G20-Gipfel startete Ende Juni unter schwierigen Vorzeichen: Die USA und China hatten offiziell ihre Handelsgespräche unterbrochen, der Konflikt um das Atomabkommen mit dem Iran war zuletzt erneut eskaliert und rund um den Brexit blieben weiterhin viele Fragen ungeklärt. Noch selten dürfte sich die Gruppe der 20 wichtigsten Industriestaaten und mit ihr die Weltwirtschaft mit so vielen schweren Herausforderungen gleichzeitig konfrontiert gesehen haben. Nicht nur Anleger blickten daher erwartungsvoll auf den Auftakt des Treffens im japanischen Osaka.

Positive Überraschung in angespanntem Umfeld

Und tatsächlich startete das Wochenende mit einem Durchbruch. Doch die Nachricht, die den Kreis aus Protektionismus und Unsicherheit durchbrechen sollte, kam nicht aus Japan, sondern aus Brüssel und Buenos Aires: Die Europäische Union und der südamerikanische Staatenbund Mercosur meldeten die Schaffung der größten Freihandelszone der Welt. Nach Verhandlungen, die sich über 20 Jahre gezogen hatten, erzielte man nun eine politische Einigung über den Abbau von Zöllen und anderen Handelshemmnissen. Der scheidende EU-Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker sprach von einem „historischen Moment“.

Das Abkommen zwischen der EU und den Mercosur-Ländern Argentinien, Brasilien, Paraguay und Uruguay soll den Warenaustausch stärken und Unternehmen Kosteneinsparungen in Milliardenhöhe bringen. Die EU-Kommission schätzt, dass das vereinbarte Abkommen europäischen Unternehmen 4 Milliarden Euro an Zöllen ersparen wird.

Potenzial an Waren- und Kapitalmärkten

Die Exporte von Unternehmen aus der EU in die vier Mercosur-Staaten beliefen sich Daten der Kommission zufolge 2018 auf rund 45 Milliarden Euro, in die andere Richtung waren es Ausfuhren im Wert von 42,6 Milliarden Euro. Für die lateinamerikanischen Staaten ist die EU bereits der wichtigste Handels- und Investmentpartner. Mercosur exportiert vor allem Nahrungsmittel, Getränke und Tabak in die EU. Von dort gehen wiederum vor allem Maschinen, Transportausrüstungen sowie Chemikalien und pharmazeutische Produkte nach Argentinien, Brasilien, Paraguay und Uruguay. Auch am Kapitalmarkt stehen die beiden Regionen in regem Austausch. Das kumulierte Volumen von Kapital aus der EU stieg von 130 Milliarden Euro im Jahr 2000 auf 381 Milliarden Euro im Jahr 2017. Umgekehrt hielten Investoren aus den Mercosur-Staaten im Jahr 2017 Beteiligungen im Wert von 52 Milliarden Euro in der EU.

Nächste Schritte und Skepsis

Bereits kurz nach Bekanntwerden der „historischen“ Vereinbarung  zeichnete sich Widerstand dagegen ab. Denn während sich Branchen wie die Autoindustrie mit den vorgesehenen Veränderungen zufrieden zeigten, fürchten beispielsweise Landwirte verschärfte Konkurrenz durch Rindfleisch, Geflügel und Zucker aus Südamerika. Dort gelten schwächere Vorgaben beim Umwelt- Klima- und Pflanzenschutz und beim Einsatz von Antibiotika, was auch Konsumenten- und Umweltschützer auf den Plan rief: "Frankreich ist derzeit nicht bereit, das Abkommen zu ratifizieren", sagte eine Regierungssprecherin in der Vorwoche im französischen Rundfunk. Bevor das Abkommen umgesetzt werden kann, müssen unter anderem alle Mitgliedsstaaten der EU sowie das EU-Parlament dem Vertrag zustimmen. Und dafür wird es wohl noch Nachverhandlungen  und zusätzliche Vereinbarungen in einigen Bereichen brauchen. Die größte Freihandelszone der Welt ist also noch nicht am Ziel. Der Meilenstein ihrer Vereinbarung kann jedoch als positives Signal in einem konfliktreichen Umfeld gesehen werden.

Wichtige rechtliche Hinweise:
Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

Die Bedingungen an den Kapitalmärkten haben sich in den letzten 5 Jahren erheblich geändert. Zeit also, um auch die Anlage-Kriterien in den YOU INVEST-Fonds durch ein verbessertes Risiko-Ertragsprofil anzupassen. Die kürzlich in Kraft getretene Neuausrichtung hat das Ziel, die Erträge im Portfolio im Umfeld extrem niedriger Zinsen und geringer Inflation nachhaltig zu steigern.

Worum geht es im Wesentlichen? 

• keine Mindestquote für Staatsanleihen im Rating-Bereich „Investment Grade“.
• innerhalb einer neutralen Markteinschätzung ist der Aktien-Anteil nun höher
• der Anteil der alternativen Investments bleibt mit 10 Prozent konstant       
• zusätzliche Anlage-Klassen wie Wandelanleihen und Rohstoffe (Gold, Industriemetalle, etc.) finden sich nun in den YOU INVEST-Fonds

Vertrauen auf stabile Konjunktur und positive Gewinnentwicklung

Die positive Entwicklung an den Aktienmärkten, die wir seit Ende Dezember des Vorjahres gesehen haben, setzte sich im April fort und hielt bis Mitte Mai an. Maßgebliche Kurstreiber waren die Ergebnisse der Unternehmen und die Aussicht auf eine stabile Konjunktur. Und die US Notenbank hält sich mit Zinsüberlegungen zurück. Die maßgeblichen Indizes S & P 500 und der Nasdaq Composite erreichten im April neue Höchststände. Aber auch die Wirtschaftsdaten in China gaben Grund zu Optimismus. Eine höhere Inflation ist diesseits und jenseits des Atlantiks kein Thema.

Risiken im Blickfeld

Doch die Börsen stehen nach wie vor unter dem Damoklesschwert des Handelskonflikts zwischen den USA und China. Das latente Risiko für ein Scheitern der Verhandlungen ist nach einem neuerlichen Tweet von US-Präsident Trump Anfang Mai ein marktbeherrschendes geworden. Beide Seiten drohen mit Zolleinführungen bzw. Erhöhungen bestehender Zölle.

Dynamische Ausrichtung YOU INVEST Portfolios hat sich 2019 bezahlt gemacht

Beflügelt von den USA, entwickelten sich fast alle Regionen und Sektoren positiv: An der Spitze der Kursgewinner standen einmal mehr Technologieaktien. Die dynamischere Ausrichtung der YOU INVEST Fonds hat sich 2019 bezahlt gemacht. Alle Fonds weisen seit Jahresbeginn eine positive Wertentwicklung aus, nachdem im Vorjahr Rückschläge in Kauf genommen werden mussten. Anfang Mai haben wir den Anteil von Aktien und globalen Schwellenländeranleihen leicht erhöht – zulasten von Anleihen aus Osteuropa und Geldmarkt-Anlagen.

Rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

https://de.youinvest.at/home/legal-note.html

Warnhinweis gem. InvFG:

Mit Frequentis schaffte in der Vorwoche bereits das zweite heimische Unternehmen heuer ein erstes öffentliches Angebot von Aktien (IPO) an der Wiener Börse. International blieb die Zahl der Börsengänge zum Jahresauftakt überschaubar und so war der Start des Biotechunternehmens Marinomed im Wiener prime market Anfang Februar sogar das erste IPO 2019 in Europa.

Wie die Beratungsfirma EY erhoben hat, lag das Emissionsvolumen im ersten Quartal weltweit um knapp drei Viertel unter dem Wert des Vorjahreszeitraums. Neben einer gewissen Risikoscheu scheiterten Börsengänge auch an Sonderfaktoren. So verzögerte etwa der längste Regierungsstillstand in der Geschichte der USA die Genehmigung von IPOs.

Entwicklung der Börsengänge nimmt Fahrt auf

Im Laufe des ersten Quartals haben sich die Rahmenbedingungen für ein Börsendebüt verbessert. Zuletzt wagten sich auch große Namen an die Börsen und steigerten damit die Erwartungen an weitere.

Mit dem Jeanshersteller Levi’s schaffte eine prominente Marke im März ein fulminantes Comeback an der Wall Street: Der Kurs des Traditionsunternehmens erzielte am ersten Handelstag ein Plus von fast einem Drittel, nachdem Levi’s 34 Jahre nicht am Börsenparkett vertreten war. Aufsehen erregte auch der US-Mitfahrdienst Lyft, der Ende März mit einer Milliardenbewertung an der New Yorker Technologiebörse Nasdaq startete. Im Mai folgten nun der viel erwartete Start des Branchenprimus Uber an der Börse, der eine Gesamtbewertung von 73 Mrd. Dollar erreichte.

In Europa fand der bisher größte Börsengang in Mailand statt. Dort startete Mitte April der Zahlungsabwickler Nexi mit einer Bewertung von 7,3 Milliarden Euro. In der Schweiz feierte die Medizintechniktochter von Novartis, Alcon, ein aufsehenerregendes Debüt mit einer Marktkapitalisierung von umgerechnet knapp 25 Milliarden Euro. Ihre Aktien wurden jedoch nicht öffentlich angeboten sondern ausschließlich an Novartis-Aktionäre ausgegeben.

Vielfältige Pipeline für neue Listings

In Deutschland zeichnen sich ebenfalls prominente Neuzugänge bei den Einzelwerten ab. Der Volkswagen-Konzern will die Lkw-Sparte Traton nun doch in diesem Jahr an die Börse bringen. Der Vorstand habe mit Zustimmung des Aufsichtsrats beschlossen, den Börsengang vorbehaltlich der weiteren Kapitalmarktentwicklung noch vor der Sommerpause 2019 anzustreben, teilte das Unternehmen in der Vorwoche nach einer Aufsichtsratssitzung mit.

Und beim Stahl- und Technologiekonzern Thyssenkrupp steht nach einer strategischen Neuausrichtung ein Teilbörsengang der lukrativen Aufzugssparte in Aussicht.

Das neue Mittelstandssegment der Wiener Börse hat unterdessen das Interesse der oekostrom AG geweckt. Das heimische Unternehmen will auf seiner Hauptversammlung im Juni die Weichen für einen weiteren Börsengang in Wien stellen.

Wichtige rechtliche Hinweise:
Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

An den US-Börsen hat die Berichtsaison in der Vorwoche ihren Höhepunkt erreicht. Eine ganze Reihe namhafter Konzerne hat bereits Ergebnisse für das erste Quartal vorgelegt. Im Vorfeld waren enttäuschende Quartalsergebnisse mit Gewinnrückgängen befürchtet worden. Diese Ängste haben sich Großteils nicht bewahrheitet, vielmehr konnten zahlreiche Unternehmen die Erwartungen von Analysten sogar übertreffen. In New York reagierten der S&P 500 und der Nasdaq Composite mit neuen Höchstständen sowohl im Verlauf als auch bei den Schlussständen.

Positive Überraschungen in unterschiedlichen Branchen

Bereits Mitte der Woche hatten 129 Unternehmen Ergebnisse vorgelegt. Wie die Nachrichtenagentur Reuters mit Bezug auf Daten des Finanzdatenanbieters Refinitiv berichtet, haben mehr als drei Viertel davon die Erwartungen übertroffen. Dazu zählten neben den Betreibern der sozialen Netzwerke Twitterund Facebook, der Spielwarenkonzern Hasbro. Auch der Technologieriese United Technologies und die Rüstungsschmiede Lockheed Martin überzeugten die Anleger und hoben bereits ihre Gewinnerwartungen für das Gesamtjahr an. Besondere Aufmerksamkeit erregte das IT-Urgestein Microsoft mit seinen Zahlen zum ersten Jahresviertel: Microsoft steigerte dank eines guten Geschäfts mit Cloud-Diensten seine Umsätze in den ersten drei Monaten 2019 um 14 Prozent auf 30,57 Milliarden Dollar. Der Gewinn machte einen Sprung um fast 19 Prozent auf rund 8,8 Milliarden Dollar. Die positiven Überraschungen bei den Quartalszahlen zogen sich damit quer durch die unterschiedlichen Branchen und Sektoren.

Enttäuschungen mit triftigen Gründen

Analysten merkten an, dass im positiven Umfeld der aktuellen Ergebnisse Enttäuschungen schwerer wiegen würden. Doch bei einigen Unternehmen gab es statt allgemeinen Konjunktursorgen konkrete Gründe dafür, warum sie hinter den Erwartungen geblieben waren. So fielen etwa die Einnahmen von Boeing schwächer aus. Der Flugzeughersteller strich seine Prognosen für das Gesamtjahr vorerst ersatzlos. Hier wirkte sich vor allem die Unsicherheit durch die Startverbote für seine 737-Max-Modelle nach zwei Abstürzen aus. Der Baumaschinenriese Caterpillar konnte nur wenig überzeugende Umsätze vorweisen. Dies lag wiederum an einer Absatzschwäche in Asien und dem Pazifikraum, wie das Unternehmen mitteilte. Der Baumaschinenkonzern könnte jedoch schon bald mit positiven Entwicklungen im Handelsstreit entlastet werden.

Erwartungen an Aktienmarkt vor möglicher Handelseinigung

Denn seit den starken Indexverlusten im Schlussquartal des Vorjahres sind die Verhandlungen zwischen den USA und China deutlich vorangeschritten. Eine Einigung im Handelskonflikt scheint für viele Anleger nur noch eine Frage der Zeit und gilt als der nächste wichtige Meilenstein für die Börsen. Weiters hat sich die Zurückhaltung der US-Notenbank Federal Reserve im laufenden Jahr positiv auf den Aktienmarkt ausgewirkt und schließlich haben sich seit Anfang April und mit zunehmendem Schwung der Berichtssaison die Gewinnerwartungen der Analysten wieder deutlich verbessert.

Wichtige rechtliche Hinweise:
Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

Nach der fulminanten Erholung der globalen Aktienmärkte im Jänner mit einer positiven Performance von über 7 Prozent hat sich im Februar die positive Tendenz – wenn auch abgeschwächt – fortgesetzt. Ungefähr 3 Prozent waren im Schnitt an den Aktienmärkten zu verdienen. Interessant ist nach wie vor die anhaltende defensive Haltung der Anleihe-Investoren. Die Rendite von 10-jährigen deutschen Bundesanleihen hat nach den angekündigten Unterstützungsmaßnahmen der EZB ein Niveau von nur noch 0,04 Prozent erreicht (Quelle: Thomson Reuters Datastream, 21.03.2019)

Flache Zinskurve in den USA

Auch die stark beachtete Steilheit der Zinskurve, gemeint ist die Differenz in den Renditen zwischen 2-jährigen und 10-jährigen Anleihen, hat sich beispielsweise in den USA noch wenig bewegt. Die Zinskurve bleibt nach wie vor eher flach, was auf eine eher moderate wirtschaftliche Entwicklung bei niedriger Inflation hindeutet. Ganz verschwunden sind die Ängste vor Erhöhungen der Leitzinsen der Zentralbanken. In den USA würde die Marktteilnehmer sogar eine Zinssenkung in der zweiten Jahreshälfte nicht mehr überraschen.

Aktienanteil in den YOU INVEST-Fonds etwas verringert

Vor diesem Hintergrund haben wir uns entschieden die Aktienquote in den YOU INVEST-Fonds auf etwa 70 Prozent (von 80Prozent) der maximal möglichen Quoten zu senken. Im Anleihe-Segment wurde der Anteil der europäischen Unternehmensanleihen im niedrigeren Rating-Segment High-Yield gesenkt. Wir sind somit nach wie vor in Aktien und vor allem in Schwellenländeranleihen übergewichtet, nur nicht mehr so stark wie noch in den letzten Monaten.

Rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

https://de.youinvest.at/home/legal-note.html

Warnhinweis gem. InvFG: