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Die Aktienmärkte sind im Jänner mit einer fulminanten Entwicklung zurückgekehrt. Nach den starken Kursverlusten im 4. Quartal des Vorjahres - besonders im „rabenschwarzen“ Dezember  - haben Aussagen der amerikanischen Notenbank bezüglich der Entwicklung der Leitzinsen die Kursanstiege befeuert. Investoren fürchteten zuvor, dass zu starke Zinserhöhungen das Wachstum in den USA abwürgen und sogar zu einer Rezession führen könnten. Dazu kamen andere Unsicherheitsfaktoren wie Brexit und der Handelskonflikt der USA mit den Haupthandelspartnern. Die Zentralbank hat nun ihren Kurs deutlich relativiert. Derzeit werden keine Zinserhöhungen mehr für das Jahr 2019 erwartet.

YOU INVEST-Fonds: Festhalten an Aktienquoten wurde im Jänner belohnt

In den YOU INVEST Fonds hat sich das Festhalten an der Aktienquote im Jänner bezahlt gemacht. Wir waren bei der Erholung dabei, und auch die Allokation speziell in den Schwellenländeranleihen und Unternehmensanleihen im Hochzins-Segment, hat zusätzlich geholfen. Da sich derzeit auch die gemeldeten Unternehmensergebnisse positiv auswirken, halten wir an der Aktienquote von 80 Prozent der Maximalquoten fest und gewichten die USA etwas stärker. Auf Sektorebene sehen wir nach den herben Rückschlägen zumindest kurzfristig Chancen bei Aktien der Informationstechnologie und kleinkapitalisierten Werten. Der IT-Sektor wurde wieder neu ins Portfolio aufgenommen, der Small Cap-Sektor in Europa gehalten. Zurückgestuft wurde der Anteil von Großbritannien und Japan. Momentan scheint die Dynamik der Erholung von den USA auszugehen.

Rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

https://de.youinvest.at/home/legal-note.html

Warnhinweis gem. InvFG:

Wie jedes Jahr haben sich in der abgelaufenen Woche im Schweizerischen Davos wieder Staatschefs, hochrangige Wirtschaftsexperten und Unternehmenslenker getroffen um sich beim Jahrestreffen des Weltwirtschaftsforums (World Economic Forum) auszutauschen. Angesichts von Handelskrieg, Brexit und eines drohenden Wirtschaftsabschwungs wurde das WEF-Treffen heuer von zahlreichen Aufrufen zu verstärkter internationaler Kooperation dominiert.

Schon zu Beginn des Treffens hat der internationale Währungsfonds (IWF) in seinem viel beachteten „World Economic Outlook“ vor einer Eintrübung der Weltwirtschaft gewarnt. Vor dem Hintergrund des Handelsstreits und anderer Unsicherheiten haben sich die Aussichten für die Weltwirtschaft laut der aktuellen IWF-Prognose eingetrübt. Das globale Bruttoinlandsprodukt dürfte heuer nur noch um 3,5 Prozent und 2020 um 3,6 Prozent zulegen, prognostizierte der IWF. Im Oktober lagen die Prognosen noch bei jeweils 3,7 Prozent.

„Eine globale Rezession steht sicher noch nicht vor der Tür“, sagte IWF-Chefin Christine Lagarde bei der Vorstellung des Berichts in Davos. "Aber das Risiko eines stärkeren Rückgangs des weltweiten Wachstums ist sicherlich gestiegen."

„Die Verlangsamung scheint früher zu kommen als erwartet“, sagte auch IWF-Vizechef David Lipton zu Reuters TV. Noch laufe die Konjunktur gut. Es gebe aber zahlreiche Risiken, von den Handelsstreitigkeiten bis hin zu schlechteren Finanzierungsbedingungen.

Merkel wirbt bei Weltwirtschaftsforum für multilaterale Zusammenarbeit

Mehrere Staatschefs haben in Davos vor diesem Hintergrund eine verstärkte internationale Zusammenarbeit und eine Abkehr vom Protektionismus gefordert. Sie suche nach Verbündeten für den Multilateralismus, sagte etwa Deutschlands Bundeskanzlerin Angela Merkel und sprach sich für weitere Freihandelsverträge aus: „Alles andere würde ins Elend führen.“ Gleichzeitig wünsche sich Merkel eine Reform der großen internationalen Organisationen um den massiv gestiegenen Einfluss von Volkswirtschaften wie China oder Indien widerzuspiegeln.

Auch Japan, das derzeit die Gruppe der 20 größten Industrie- und Schwellenländer (G-20) anführt, sprach sich für eine Stärkung der multilateralen Ordnung aus. „Japan ist entschlossen, die freie, offene und regelbasierte internationale Ordnung zu bewahren und weiterzuentwickeln“, kündigte Ministerpräsident Shinzo Abe auf dem Weltwirtschaftsforum an.

Ohne die USA zu nennen, forderte Abe dazu auf, das Vertrauen in die internationale Handelsordnung wiederherzustellen. Der Welthandelsorganisation (WTO) kommt dabei als Hüterin des Freihandels eine wichtige Rolle zu. Doch US-Präsident Donald Trump sieht sein Land von der WTO schlecht behandelt und hatte sogar mit einem Austritt gedroht.

Für Chinas Vizepräsident Wang Qishan gerät sogar die internationale Ordnung ernsthaft in Gefahr. Er kritisierte in Davos, dass viele Länder immer mehr nach innen schauten und Hürden für internationalen Handel und Investitionen, Unilateralismus, Protektionismus und Populismus zunähmen. Wang beschrieb die wirtschaftliche Globalisierung als „unausweichlichen Trend“. Es gebe enormes Potenzial, wenn die Wettbewerbsvorteile einzelner Länder ausgenutzt und die wirtschaftliche Verbundenheit verbessert würden. Als Antwort auf die Herausforderungen in der Welt müssten die Länder gemeinsam und aktiv dieser Linie folgen, forderte Wang.

Den andauernden Handelskrieg mit den USA erwähnte der Wirtschaftspolitiker in seiner Rede mit keinem Wort. Wang hätte in Davos auch mit US-Präsident Donald Trump, der kurzfristig absagte, zusammentreffen sollen, um über den Handelskonflikt zu sprechen. Generell war das Weltwirtschaftsforum heuer auch von prominenten Absagen geprägt. Auch Frankreichs Präsident Emmanuel Macron und die britische Premierministerin Theresa May waren heuer wegen innenpolitischer Probleme nicht nach Davos gekommen. Österreich war heuer mit Bundeskanzler Sebastian Kurz und Außenministerin Karin Kneissl vertreten.

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Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

Neue Hoffnungen auf ein Ende des Handelskriegs zwischen den USA und China haben den Börsen einen guten Start ins neue Jahr beschert. Auslöser waren die jüngsten Gespräche von Vertretern der beiden Länder in Peking. Der US-Leitindex Dow Jones konnte vor diesem Hintergrund bis Freitag knapp drei Prozent zulegen. Auch wichtige europäische Aktienindizes wie der DAX oder der Euro-Stoxx-50 legten zwischen zwei und drei Prozent zu. Noch deutlicher nach oben ging es in Wien, der österreichische Aktienindex ATX hat seit Jahresbeginn schon gut sechs Prozent zugelegt (alle Angaben per 11.1.2019)  Vor allem während der mit Spannung erwarteten Gespräche konnten die Börsen zulegen. Nach Ende der Verhandlungen kamen die Märkte angesichts der noch offenen Differenzen aber wieder etwas ins Stocken.

Freundlicher Jahresauftakt an den Börsen

In der zweiten Jänner-Woche hatten sich Unterhändler von China und den USA zu Gesprächen in Peking getroffen. Die Verhandlungen über eine Beendigung des Handelskriegs waren ursprünglich auf zwei Tage angesetzt, wurden dann aber überraschend verlängert. An den Märkten wurde das Treffen aufmerksam verfolgt. Es handelte sich dabei um die ersten direkten Gespräche seit US-Präsident Donald Trump und Chinas Staatschef Xi Jinping Anfang Dezember eine 90-tägige Pause im Zollstreit vereinbart hatten. Zuvor hatten sich beide Länder noch mit immer neuen Sonderzöllen in Milliardenhöhe überzogen.

Gespräche bringen Fortschritte, viele Differenzen müssen aber noch ausgeräumt werden

Beide Länder berichteten von einem konstruktiven Gesprächsverlauf. Chinas Handelsministerium teilte mit, die Gespräche hätten "das gegenseitige Verständnis vergrößert und eine Grundlage geschaffen, um die Besorgnisse beider Seiten anzusprechen". Trotz erster Fortschritte ist der Weg zum Ende des Handelskriegs aber noch weit.

China hat laut dem US-Handelsministerium seine Zusagen bekräftigt, „bedeutende Mengen" an Produkten der USA zu kaufen und mehr Dienstleistungsgeschäfte zuzulassen. Bei den zusätzlichen Importen und einer Öffnung des chinesischen Marktes für US-Kapital gab es laut dem "Wall Street Journal" auch Fortschritte. Doch blieben weiter Differenzen über Fragen wie den Schutz geistigen Eigentums oder Subventionen für chinesische Unternehmen.

Als Zeichen für Fortschritt wurde gewertet, dass die chinesische Regierung während der Gespräche angekündigt hatte, seinen Markt für weitere genetisch modifizierte Getreidesorten zu öffnen, was die USA seit Jahren gefordert hatten. Die Handelsgespräche hatten zudem den Weg für mögliche weitere Verhandlungen auf höherer Stufe geebnet, zitiert das „Wall Street Journal“ informierte Kreise. Ein möglicher nächster Schritt wäre ein Treffen zwischen dem Chinas Vizepremier Liu He und dem US-Handelsbeauftragten Robert Lighthizer. Auch könnte US-Präsident Trump auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos mit Chinas Vizepräsident Wang Qishan zusammenkommen.

Doch die Zeit drängt. US-Präsident Trump hatte im Dezember zugesagt, seine angekündigte weitere Erhöhung der US-Sonderabgaben auf chinesische Importe im Wert von 200 Mrd. Dollar vorerst bis 1. März auszusetzen. Gibt es bis dahin keine Einigung, droht aber eine Eskalation, die nicht nur die Wirtschaft in China und den USA, sondern auch einige europäische Länder schwer treffen könnte.

Auch an anderen „Fronten“ sorgt die Politik Trumps weiter für Schlagzeilen. So kam zuletzt Bewegung in den Handelsstreit der USA mit der EU, nachdem ranghohe Vertreter beider Seiten zusammenkamen, um ein gemeinsames Abkommen auszuloten. Gelöst ist der Konflikt um drohende US-Strafzölle auf europäische Autos aber noch nicht. Auch der Streit um die von Trump geplante Grenzmauer zu Mexiko dauert an und verhindert die Verabschiedung eines Haushaltsgesetzes durch den Kongress. Die Folge ist die seit 22. Dezember anhaltende Stilllegung eines Großteils der Bundesbehörden.

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Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

Die OPEC+-Staaten haben sich bei ihrem Treffen in Wien am Freitag auf eine Produktionskürzung geeinigt. Ab Jänner soll die Fördermenge für die kommenden sechs Monate um 1,2 Million Barrel (je 159 Liter) am Tag gekürzt werden. 800.000 Barrel pro Tag sollen dabei die OPEC-Länder einsparen, davon hat Saudi-Arabien alleine eine Kürzung von 500.000 Barrel angekündigt. Die 10 führenden Ölstaaten außerhalb der OPEC, die gemeinsam mit dem Ölkartell die OPEC+ bilden, sollen die fehlenden 400.000 Barrel zu der Drosselung beitragen. Russland alleine wird 130.000 Barrel je Tag einsparen.

Von der Vereinbarung ausgenommen sind der Iran, Venezuela und Libyen. Die Kürzung gilt vorerst für sechs Monate und soll im April des kommenden Jahres neu bewertet werden.

Zur Zeit produzieren die 15 OPEC-Mitglieder alleine rund 33 Mio. Barrel Öl am Tag und decken damit rund ein Drittel der weltweiten Rohöl-Produktion ab. Nach Angaben der Internationalen Energieagentur liegt der Bedarf für 2019 aber nur bei 31,3 Mio. Barrel OPEC-Öl täglich. Das aktuelle Niveau beruht bereits auf einem Förderlimit, laut dem nicht mehr als 32,5 Mio. Barrel täglich produziert werden sollen. Die Beschränkung läuft seit Anfang 2017 und wurde erst im Juni bis zum Jahresschluss 2018 verlängert.

Mit der Kürzung will die OPEC den Rohölmarkt stabilisieren. Analysten sehen dies jedoch skeptisch und bezweifeln den Effekt der Kürzung. Es müssten nach Meinung von Marktexperten rund zwei Millionen Barrel Öl täglich aus dem Markt genommen werden – also fast doppelt so viel wie angekündigt – um einen nachhaltig positiven Effekt auf den Ölpreis zu erzielen.

Auch in den USA stieß die Förderkürzung auf Kritik. Bereits im Vorfeld des offiziellen Beschlusses hatte sich US-Präsident Donald Trump negativ zu möglichen Beschränkungen bei der Produktion geäußert. Hoffentlich werde die OPEC die Fördermengen nicht beschneiden, schrieb Trump. "Die Welt will keine höheren Ölpreise sehen und braucht sie auch nicht!", fügte er hinzu.

Brent springt nach oben - Nach 30 Prozent Kursverlust seit Anfang Oktober

Nach dem Beschluss ging es – wie von der OPEC erwünscht – für die Ölpreise am Freitag rasant bergauf. Brent verteuerte sich nach Bekanntwerden der Einigung um rund 5 Prozent und sprang auf knapp über 63,0 US-Dollar nach oben. Am Montag im Frühhandel tendierte der Kurs wieder etwas tiefer bei rund 62,0 Dollar. Auf Jahressicht steht für den Brent-Ölpreis aber immer noch ein Minus von knapp sieben Prozent zu Buche. Seit Anfang Oktober ist der Kurs um satte 30 Prozent eingebrochen.

Dass sich der niedrigere Kurs bei Rohöl derzeit kaum in tieferen Benzinpreisen für Autofahrer niederschlägt, scheint zunächst paradox, ist jedoch in den niedrigen Wasserständen der für den Ölmarkt wichtigen Flüsse begründet. Raffinerien und Tanklager verteilen das verarbeitete Rohöl zum Großteil per Schiff, da jedoch die Flusspegel entlang wichtiger Wasserstraßen heuer sehr tief liegen, können die Schiffe nur eingeschränkt bis gar nicht verkehren. Das behindert die Logistik und erfordert ein Ausweichen auf verstärkte Ölauslieferungen mit der Bahn oder den LKW, was aufgrund mangelnder Kapazitäten teuer und nur begrenzt möglich ist. So kommt es zu einem Engpass an Benzin und in Folge zu höheren Preisen an den Zapfsäulen.

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Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.

Das „Scheidungsabkommen“ der Briten mit der EU steht. Auf dem mit Spannung erwarteten EU-Sondergipfel am Sonntag haben sich Großbritannien und die EU auf ihre Beziehungen nach dem EU-Austritt Großbritanniens Ende März 2019 geeinigt. Im Vorfeld hatten sich Unterhändler der britischen Regierung und der EU-Kommission bereits auf eine entsprechende politische Erklärung verständigt. Dabei waren bis knapp vor dem Gipfel noch viele große Punkte wie der Zugang der Briten zum EU-Binnenmarkt offen.

Für die britische Premierministerin Theresa May steht dabei viel auf dem Spiel. Nach der Veröffentlichung des Entwurfs schlug ihr massiver Widerstand aus dem eigenen Land entgegen. Die Gegenspieler Mays befürchten, dass das Vereinigte Königreich auch nach dem Brexit auf unbestimmte Zeit in eine Zollunion mit der EU hineingezwungen würde, wobei Nordirland zudem eine Sonderrolle hätte. Der Vertrag sieht eine einmalige Verlängerung der zunächst bis Ende 2020 angesetzten Übergangsphase vor. Zudem wurde keine „harte Grenze“ mit wiedereingeführten Kontrollen zwischen der britischen Provinz Nordirland und Irland beschlossen.

Obwohl das Papier vom Kabinett am 14. November gebilligt wurde, nahmen noch am selben Tag gleich drei Minister, darunter auch der Brexit-Minister Dominic Raab, ihren Hut. Aus dem Parlament kommt indessen noch weniger Zustimmung für den Entwurf. Eine Mehrheit für den Vertrag scheint weit entfernt. Dagegen wird bereits der Sturz Mays vorbereitet. Geplant ist ein Misstrauensvotum, noch gibt es allerdings nicht genug Befürworter für ein solches. Zudem werden die Rufe nach einem zweiten Brexit-Referendum lauter. Das Parlament soll Anfang Dezember – nach der Billigung des endgültigen Vertrags auf dem EU-Gipfel – über den Deal abstimmen.

Um den Vertrag politisch besser verkaufen zu können, versucht May nun in den letzten Tagen vor dem EU-Sondergipfel der Staatengemeinschaft noch weitreichende Zusicherungen zur künftigen Wirtschaftspartnerschaft abzuringen. Die EU zeigt sich jedoch unnachgiebig und will den Briten keine Hintertür zu ihrem Binnenmarkt öffnen.

May erhält Unterstützung aus der Wirtschaft und von der Notenbank

Rückendeckung für den Entwurf erhält May jedoch von der britischen Wirtschaft. Die Chefin des britischen Industrieverbandes CBI, Carolyn Fairbairn, gab am Montag grünes Licht für den bisher ausverhandelten Vertrag. "Er ist nicht perfekt, er ist ein Kompromiss, aber er ist ein hart erkämpfter Fortschritt", sagte sie. Der Deal und vor allem seine Übergangsperiode entferne das Vereinigte Königreich einen Schritt vom "albtraumhaften Abgrund eines Nicht-Vertrags". Der CBI begrüßte vor allem die bis Ende 2020 dauernde Übergangsphase, in der Großbritannien vorerst im EU-Binnenmarkt und der Zollunion bleibt, um einen harten Schnitt für die Wirtschaft zu verhindern.

Auch von der britischen Notenbank Bank of England (BoE) kommen unterstützende Signale. Laut Zentralbankchef Mark Carney hilft ein Abkommen mit einer Übergangslösung der Wirtschaft und erleichtert den EU-Austritt.

An den Märkten wird der Streit um das Brexit-Papier aufmerksam verfolgt. Das Pfund verlor nach den zahlreichen Ministerrücktritten Mitte November kurzzeitig an Terrain, konnte sich jedoch kurz darauf wieder etwas erholen. Die Stimmung an den Aktienbörsen zeigt sich dagegen bereits seit längerem getrübt. Hierfür sind jedoch nicht nur der Krimi um den Brexit, sondern auch der Haushaltsstreit zwischen der EU und Italien sowie enttäuschende Unternehmensergebnisse vor allem aus dem US-Technologiesektor verantwortlich.

Rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.